1989年新欧洲开始转型时，我已经不那么年轻了，但我亲历了其中：20世纪90年代初我在波兰，1998年俄罗斯危机期间及之后我在俄罗斯，在这两场危机中我都担任世界银行的常驻经济学家。今年是新欧洲转型25周年，也是旧欧洲增长与主权债务危机爆发的第六年。旧欧洲可以向新欧洲学习：首先，如果想要增长，就必须控制政府债务动态。其次，必须实施硬预算、竞争和有竞争力的实际汇率这三大政策，以控制债务动态并实现增长。波兰和俄罗斯的鲜明经历强调了这些教训（安德烈·施莱弗 (Andrei Shleifer) 对转型教训的看法可在此处找到）。
但在大型国有企业私有化方面遇到了政治障碍。它直到 1998 年才实现了个位数通胀。1995 年至 1998 年间，俄罗斯的做法恰恰相反。到 1998 年初，私有化已经完成，通胀率也达到了个位数。然而，尽管波兰在 1992 年开始增长，并且拥有欧洲最令人羡慕的增长记录之一，但俄罗斯在 1998 年 8 月遭遇了一场巨大危机，之后被迫采取与波兰相同的政策议程。
第一个不同点是波兰迅速建立了财政纪律，并利用巴黎和伦敦俱乐部的减债政策控制 Botim 数据 了政府债务动态。俄罗斯在央行极力抑制通胀的同时，也失去了对政府债务动态的控制。
第二个不同点是波兰立即削减了对国有企业的补贴，随后限制银行向亏损的国有企业放贷，从而收紧了预算。它通过放开进口，一举增加了竞争，但也小心翼翼地避免了兹罗提大幅升值，在大爆炸 17 个月后贬值，然后转向浮动汇率。这套微观政策三重奏的前两个要素，即硬预算和竞争，迫使国有企业在私有化之前就提高了效率。第三个要素，即有竞争力的实际汇率，给了它们喘息的空间。事实上，国有企业处于 1992 年底开始的经济复苏的前沿，确保了债务动态保持可持续性。这并不意味着私有化无关紧要：国有企业管理者期待着私有化，并期望从中受益；但直接刺激因素肯定是微观政策三重奏。